7星彩走势图:唯品會19Q1:凈利潤大漲64.7% 用戶增長持續反彈

來源:快報
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導語:歷經3年的品類擴張,唯品會在去年下半年宣布重回品牌特賣。18Q4,唯品會用戶規模加速上漲,利潤率優化明顯。這一趨勢也在剛剛公布的2019年1季報中得到了進一步驗證。

文| 李成東、趙騏

來源| 東哥解讀電商(ID:dgjdds)

唯品會于5月22日盤后公布了2019年第1季度財報。財報顯示,唯品會本季營收213億元(約32億美元),同比增長7.3%;歸屬股東凈利潤8.7億元(約1.3億美元),去年同期為5.3億元,增長64.7%;Non-GAAP凈利潤8.2億元(約1.2億美元),增幅12.2%。

本季度,唯品會GMV同比增長11%,達到338億元;活躍用戶2970萬,較去年同期的2600萬,增長14%;訂單規模1.165億,增幅29%。

一季度調整后每ADS收益0.18美元,高于預期的0.16美元,推動盤后股價大漲6.47%,達到7.74美元。

回歸特賣戰略顯成效,用戶數量,質量雙增長

64.7%的凈利潤增幅無疑是本季財報的最大亮點。唯品會在本季度確認了2.1億元的投資收益(Gain on disposal or revaluation of investments),這無疑對凈利潤的增長起到一定作用。

然而投資收益畢竟不可持續,如果沒有主營業績的改善,投資人根本不會買單。事實上,本季度用戶數量和質量的雙重優化才是股價上漲的真正原因。

19Q1,唯品會活躍用戶達到2970萬,增速進一步提升至14.2%。

來源:海豚智庫整理公司歷年財報

用戶持續增長的動力來自兩點:

首先,自2018年下半年來,唯品會回歸品牌特賣,聚焦商品、運營方面,深耕服飾穿戴品類,發揮固有領域優勢和專業能力,做服飾穿戴品類的專家生意。

本季度,唯品會進一步強化自己在高毛利率的服飾穿戴品類的優勢。通過挑選優質的SKU和增強系統性的庫存管理能力,唯品會實現了自營性價比極高的差異化貨品,再次以好貨不貴的戰略吸引大量消費者。服飾穿戴作為核心品類在GMV中占比持續提升——超50%,同比增長16%。

除了自身原因外,來自合作伙伴的幫助同樣是唯品會活躍用戶快速提升的原因。得益于和騰訊、京東的戰略合作,小程序/京東向唯品會貢獻了25%的新客。

此外,本季度唯品會訂單量1.165億單,增幅29.2%。

來源:海豚智庫整理公司歷年財報

訂單量增速高于用戶增速,顯示人均下單頻次提升。19Q1,唯品會人均下單次數達到3.9次,較去年同期的3.5次提升11.4%。

下單頻次提升的背后則是轉化率的提高?;毓樘羋艉?,唯品會堅持商品裸價到底,不做任何套路,以優質品牌+絕對低價打造差異化競爭力。去年上線的兩大王牌欄目——“唯品快搶”與“最后瘋搶”通過一價到底打造簡單純粹的購物場景,以超低價格實現了極高的轉化效率。

正如唯品會CEO沈亞所說,“本季度,我們的活躍客戶總數同比增長14%,這是現有客戶忠誠度提高和新客戶數量加速增長的結果,我們通過專注于折扣零售渠道和成功執行營銷策略,取得了這些堅實的成果”。

費用控制得當 運營利潤大漲30%

一季度,唯品會營收增速進一步放緩至7.3%。這主要是因為他們將部分標品從自營轉移到第三方平臺,導致這部分商品的收入確認從自營變為平臺服務。分拆來看,19Q1的商品銷售收入為204.6億元,同比增長5.6%;以平臺服務收入為主的其他收入規模為8.6億元,增幅70.7%。

如此低的營收增速又如何推動凈利潤實現64.7%的增幅?原因是唯品會對費用的優化和精細控制。

財報顯示,唯品會在本季度各項費用36億元,去年同期為35億元,增幅僅僅為2.9%。費率從去年同期17.4%下降至現在的16.9%。費率的優化令運營利潤上漲30.3%,達到8.6億元。

來源:海豚智庫整理公司歷年財報

具體來看,一季度履約費用17.6億元,增幅1.6%,營收占比從去年同期的8.7%下降至8.3%。據了解,唯品會已經在今年初開始實施快遞外包JITX計劃,社會化物流取代部分品駿物流承擔唯品會快遞業務。因此,未來履約費用和相關成本有望進一步縮減。

營銷費用7.8億元,增長21%,占總收入的比例為3.7%,較去年同期增長了0.5個百分點。這是本季度增速最快的費用,符合唯品會目前用戶加速反彈的趨勢。

技術與內容費用3.8億元,同比下降17.9%,費率1.8%,低于18Q1的2.3%。

管理費用增長9%,達到6.7億元,費率和去年同期持平。

業績回暖至少維持至3季度

雖然大盤并不穩定,但唯品會的股價今年以來已經上漲了30%多,源自業績的改善。不過這一勢頭可以持續多久呢?

財報中,唯品會對自身2季度的展望為收入增幅0%-5%之間。這顯然是考慮到了部分標品從自營轉移到第三方平臺,導致收入確認方式發生變化。所以,我們很難從收入角度去判斷未來趨勢。

相比之下,從用戶、運營利潤等維度去思考更加合理。

唯品會的用戶增速在2018上半年跌入谷底,18Q1和18Q2分別為0%和6%(見前文的用戶圖表),隨后開始反彈。由于去年1、2季度的增速很低,即基期比較低,所以今年上半年的同比增長壓力不會很大。一季度14%的增速已經證明了這點。

換個角度看,去年夏天上線的王牌欄目“唯品快搶”和“最后瘋搶”大量獲客,未來仍有很大空間。從外部來看,過往4個季度,騰訊/京東渠道貢獻了唯品會新用戶的比例分別是24%、22%、23%和25%,處于穩定且緩慢上漲的狀態。由于唯品會在微信九宮格入口、在京東APP首頁也擁有入口,所以只要微信、京東的活躍用戶指標不錯,唯品會的用戶就有機會上漲。

運營利潤方面,上圖可以看到,唯品會的運營利潤在18Q2和18Q3分別為4億元和3.5億元,且均處于負增長狀態。

隨著重回品牌特賣戰略的實施,更多低利潤率商品由自營轉平臺,再加上去年同期較低的基數,唯品會在今年2、3季度完全有望實現運營利潤的大幅增長。

財報的好壞最主要的參考標準就是和去年同期進行比較。唯品會在經歷了多年品類拓展不利后,于去年下半年開始回歸特賣。業務的聚焦和優化導致利潤率的上升,推動股價反彈。

所以,就這家公司而言,2019年的業績主要是在驗證回歸特賣的戰略是否奏效。從18Q4和19Q1的數據來看(用戶增長、利潤率),該戰略確實行之有效。因此,接下來至少有兩個季度,業績好轉的確定性都非常高。

千里之行始于足下。總而言之,唯品會此次財報發布,讓我們看到她的另一面,把功夫下在最基礎的地方,回歸商業本質,聚焦和深耕商品、運營,因而啟動了唯品會增長的動力源泉。唯品會,未來可期!

【往期財報回顧】

1、財報解讀:唯品會18Q4營收261億元 GMV首次亮相

2、財報解讀:唯品會Q3利潤超預期,逆勢下用戶增長才是王道

3、財報解讀| 唯品會Q2:凈利潤大漲的背后什么在改變,什么又在堅持?

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